9月10日，A股成交额为1.66万亿元，创下今年以来第二低。自9月7日起，成交额连续四个交易日低于2万亿元，超过4500只股票下跌，主力资金净流出超过130亿元。当前A股市场呈现缩量、普跌且缺乏主线的特点。
前券商首席经济学家李大霄在9月15日表示，本轮牛市从2024年9月18日开始，到2026年5月14日基本告一段落，目前处于结构性调整阶段。他认为大盘蓝筹股仍是中流砥柱，而此前估值扩张充分的科技股已进入震荡调整期。成交量方面，今年1月A股单日成交额曾达到3.94万亿元的历史新高，但到了9月，成交额降至约1.6万亿元，缩水超过一半。9月以来已有六个交易日成交额低于2万亿元，占比超过三成。
东方财富证券首席策略官陈果认为，结构性牛市的结束通常是悄无声息的，每场市场盛宴总会有人买单。国信证券首席经济学家荀玉根则表示，近期调整是牛市过程中的雷阵雨，“924这轮牛市”尚未结束。他从年度振幅视角看后市仍积极乐观，建议关注AI应用、战略资源和低估资产。华鑫证券也持类似观点，认为行情短期休整而非结束，潜在增量资金空间充裕，牛市终结信号未显现。
9月第三周，资金入市合计净流入17亿元，前一周流出173亿元。融资余额增加61亿元，公募基金发行增加146亿元，北上资金估算净流入30亿元。杠杆资金和外资都在回流，但股票ETF被净赎回，以个人ETF为主。这一结构表明机构在买入，散户在撤离。
长期情绪指标处于2005年以来的低位，A股风险溢价为2.97%，处在历史上由高到低的32%分位。沪深300股息率与十年期国债收益率的比值，处在历史上由高到低的4%分位。这意味着从大类资产比价角度看，A股的长期配置价值比过去96%的时间更有吸引力，但短期情绪指标处于中位，市场既没有恐慌到极致，也没有亢奋到危险。
对于散户而言，无论牛市是否结束，处境都是一样的：信息滞后，资金有限，情绪波动大。机构往往提前减仓或建仓，散户看到的信息总是滞后的。这不是谁在害你，而是结构决定的。陈果指出，有追高的想法本身就说明对产业和公司的判断没有领先市场，最终可能会落后于市场，成为买单者。
散户应不再把“牛市”作为决策依据。“牛市”是一个事后确认的概念。真正该问的是手中持有的公司是否值得这个价格。如果一家公司的业绩能支撑其估值，那么它跌了还会回来；如果股价全靠故事支撑，涨了也会跌回去。
承认自己在信息链末端并调整策略很重要。散户的优势在于资金自主性，没有排名压力，可以等待更好的时机。在缩量震荡市场中避免频繁追涨，因为板块轮动加快，今天涨明天可能跌。控制仓位是首要任务，围绕红利蓝筹与科技成长两大方向进行配置，保住本金至关重要。如果不知道买什么，就不要买，可以选择指数、龙头或基金。
当前A股长期配置价值处于历史低位，短期处于存量博弈的磨底阶段。这意味着现在不是赚快钱的时候，而是需要耐心等待。A股历史证明，大部分时间是在等，少部分时间是在赚。熬不住大部分时间，就等不到那少部分时间。牛市是否结束并不重要，重要的是你的钱还在不在。
