美国劳工部于2026年10月2日发布的非农就业报告显示，9月新增非农就业人数为2.9万人，远低于市场预期的9万。8月新增就业数据从初值16.2万人下修至13.3万人。失业率则从8月的4.1%小幅升至4.2%。
这份就业报告是本月美联储议息会议和美国中期选举前的最后一份就业报告。受此影响，美联储加息预期明显降温，美股、美债和黄金短线拉升，市场风险偏好有所恢复。
分行业看，医疗保健行业新增1.7万个岗位，仅为该行业过去12个月均值3.3万的一半；建筑业新增1.1万；制造业新增0.9万。金融活动行业岗位减少7000个，自2025年5月以来累计流失岗位12.9万个。美国政府用于剔除数据季节性波动的调整模型可能是造成9月新增就业低迷以及8月数据被下修的重要原因。目前没有迹象表明裁员出现大范围增加，首次申领失业救济金人数持续处于57年低位。
巴克莱美国首席经济学家马克・詹诺尼表示，用2025年8月的季节因子来调整8月非农数据，就业岗位本应减少7.4万个。不少机构还提到，数十万海地移民的临时保护身份到期可能对就业数据产生一定影响。美银证券经济学家施鲁蒂・米什拉认为，这一影响将在数月内逐步释放，对非农新增就业形成温和拖累，而非一次性冲击。
9月的美国薪资增长同样不及预期：平均时薪环比上涨0.1%，而市场预期为0.3%，同比上涨3.0%，预期为3.2%。机构认为，低失业率不等于劳动力市场偏紧，市场应当重点关注薪资增速。中东局势外溢影响带来的阻力不断加剧，包括能源价格高企、供应链承压，或将在今年年底至2027年开始冲击劳动力市场。近期全美柴油价格创下历史新高，压力或将蔓延至运输与农业以外的行业。特朗普政府的关税政策同样引发担忧，供应管理协会（ISM）周四发布的行业调查显示，制造业企业对美国与加拿大之间贸易摩擦的担忧持续升温。
美联储上月将基准利率上调25个基点，至3.75%-4.00%区间，并释放了准备进一步紧缩的信号。非农报告叠加8月通胀数据低于预期影响，本月连续加息的概率有所下降。CME集团FedWatch工具显示，美联储到10月维持利率不变的概率为86.2%，累计加息25个基点的概率为13.8%。美联储到12月维持利率不变的概率为27.4%，累计加息25个基点的概率63.1%，累计加息50个基点的概率为9.4%。
美债收益率较本周高位进一步下行，与利率预期关联密切的2年期美债下跌约6个基点至4.72%；基准10年期收益率下跌6个基点至5.18%；30年期收益率下跌4个基点至5.57%。美元指数下跌0.16%，下探101.50附近，现货黄金夺回4200美元关口。
美联储的两大职责是遏制通胀反弹和确保劳动力市场保持稳健。随着物价降温和就业数据波动，美联储内部的鹰派声音或减弱。在非农数据公布前，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，没有紧迫理由调整当前货币政策立场。美联储副主席菲利普·杰斐逊也传递了相似观点，他强调需要审慎研判数据趋势、经济前景演变以及风险平衡。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利态度也转向谨慎，他表示对于月底是否加息没有强烈倾向。
机构Evercore ISI在研报中表示，杰斐逊确认了纽约联储主席威廉姆斯传递的信息：美联储不打算在即将到来的10月会议上连续加息。不过年末收官会议仍具有不确定性，部分市场观点认为，就业数据大概率不会再度改写利率前景，只是让美联储有空间把政策重心放在抑制通胀上。罗森伯格研究咨询公司首席经济学家乔・布鲁苏埃拉斯认为，当前经济已经实现充分就业，这份就业报告里不会出现任何足以让美联储改变政策倾向的信息，美联储年内仍倾向于再加息一次。
